Ключевые слова
Как цитировать
Аннотация
В статье исследуется влияние структурных ограничений экономики страны на формирование инфляционных процессов и высокую стоимость заёмного капитала. Обосновывается тезис о том, что в условиях выраженной сырьевой ориентации, монополизации ключевых отраслей, ограниченной глубины финансового рынка и масштабного оттока капитала эффективность традиционных инструментов денежно-кредитной политики существенно снижается. Показано, что повышение базовой ставки Национального банка в подобных условиях носит преимущественно компенсаторный характер: оно сдерживает инфляцию лишь временно, одновременно усиливая инвестиционные ограничения, удорожая кредитные ресурсы и замедляя экономический рост. Особое внимание уделяется роли нелегального и полулегального вывода капитала как одному из ключевых структурных факторов макроэкономической нестабильности. Доказывается, что устойчивый отток финансовых ресурсов за рубеж подрывает налоговую базу, ограничивает валютное предложение, усиливает девальвационные риски и формирует порочный круг высокой инфляции и дорогого заёмного капитала. На основе анализа отечественных и зарубежных исследований в статье предлагается комплексный подход к преодолению макроэкономической нестабильности, который включает меры по деофшоризации, усилению валютного и налогового контроля, демонополизации рынков, пересмотру соглашений о разделе продукции и развитию внутреннего производства. Делается вывод, что только сочетание структурных реформ и согласованной макроэкономической политики способно обеспечить устойчивое снижение инфляции, удешевление заёмного капитала и переход к долгосрочному экономическому росту.